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麦趣尔净利3年下滑营收行业垫底 上市五年市值腰斩的背后

文章来源: 长江商报       发布时间:2019-06-24

作为新疆高端食品企业,主营乳制品与连锁烘焙的麦趣尔(002719.SZ)知名度并不低,但如今,上市五年的麦趣尓股价与业绩却双双跌落谷底,股价接近腰斩。6月13日,因公司在2018年业绩预告中披露的净利润与实际差异较大,且未能及时履行相关信息披露义务,被深交所下发监管函。是什么导致麦趣尔的业绩出现如此大的滑坡呢?


麦趣尔净利3年下滑营收行业垫底 上市五年市值腰斩的背后


事实上,这或许是麦趣尔近三年净利润持续下滑,盈利能力落后于同行的一个连锁反应。2018年,公司实现营收6亿元,归母净利润-1.54亿元。这也是麦趣尔上市后首次亏损。


数据显示,在12家乳品上市公司中,麦趣尔2018年的营业收入排名倒数第一,净利润排名倒数第二。


就上述业绩方面的问题,6月20日,长江商报记者向麦趣尔发送采访函,但截至发稿尚未收到回复。


净利润连续三年下滑


公开资料显示,麦趣尔集团股份有限公司于2014年1月上市,该公司的主营业务为乳制品的生产和销售,烘焙食品的连锁经营。


麦趣尔净利3年下滑营收行业垫底 上市五年市值腰斩的背后


此前,麦趣尔2018年第三季度报告预计,2018年度归属于上市公司股东的净利润为1883.54万元至2825.31万元。2019年2月2日,麦趣尔披露业绩预告修正公告,预计2018年度净利润为亏损8500万元至1.7亿元。但是,2019年4月25日,年报显示,公司2018年的净利润为-1.54亿元。


对此,6月13日,深交所指出,麦趣尔在2018年业绩预告中披露的净利润与实差异较大,并未能及时地履行相关信息披露义务。董事长李勇、董事兼总经理李刚、财务总监许文未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务,对上述违规行为负有重要责任。


而在麦趣尔收到上述监管函的一周之前,麦趣尔才刚刚回复深交所5月27日对公司年报的问询函。


自2016年开始,麦趣尔的净利润就开始呈现下滑态势,2016年-2018年,其净利润分别为2811.24万元、1883.55万元、-1.54亿元,分别同比下滑60.54%、33%和918.29%。


此外,长江商报记者还注意到,2014年上市时,麦趣尔业绩就不佳,当年,在相比较12家乳品上市公司,麦趣尓营业收入排行倒数第一;净利润仅高于天润乳业,排行倒数第二。


5年过去,麦趣尔营收净利排名并没有进步。财报显示,2018年,麦趣尔6亿元的营业收入在12家上市乳品公司中排名倒数第一,同时,净利润排名倒数第二。


进入2019年,麦趣尔业绩下滑仍在继续,今年一季度,其实现营收1.39亿元,同比下滑1.35%;净利润338.22万元,同比下滑62.06%。


中国食品产业分析师朱丹蓬在接受长江商报记者采访时说道,“麦趣尔最大的问题是存在几个硬伤,第一个就是它的区位劣势,其次,它的产品创新跟升级也不到位,市场定位落后,最后是整个运营团队的落地能力,变现能力以及规划能力方面存在欠缺。”


并购踩雷计提1.16亿商誉减值


公开资料显示,麦趣尔曾经享誉新疆,连续多年入围“国饼十佳”,并被授予中国唯一清真品牌金奖。


就是这样一家曾有着“高光时刻”的公司,为何上市不到六年,业绩就开始持续下滑至亏损?


麦趣尔净利3年下滑营收行业垫底 上市五年市值腰斩的背后


答案是并购踩雷。去年亏损,麦趣尔表示,主要是因为对子公司浙江新美心食品工业有限公司(简称“新美心”)计提商誉减值1.16亿元所致。新美心是麦趣尔于2015年斥资2.98亿元收购的烘焙食品公司,不过,2016年新美心并表当年,麦趣尔的业绩就大幅下滑,至去年终于计提商誉减值。


麦趣尔虽然是以乳制品起家,但在上市后却将大量资金投入到烘焙业务中,而其自营烘焙业务的子公司包括收购的新美心等处于亏损状态。


此外,公司的乳制品基本局限于新疆地区,其营收规模与同处新疆的天润乳业存在一定的差距。从现状来看,该公司想要扭转业绩难度不小。


朱丹蓬表示,“多元化的战略,这是中国企业普遍在运用的一种中长期战略,但是基本上在中国,企业的多元化战略的一个实施、落地变现的成功率都相当的低,建议大部分企业应该先把主业做强,让整个公司的抗风险能力、品牌渠道和客户都成熟了,再去考虑多元化战略。”


截至6月22日收盘,麦趣尔股票报收11.77元/股,市值20亿元,与2014年上市首日,收盘时股票报收22.59元/股相比,公司总市值缩水49%。


自2011年起,麦趣尔通过设立子公司、收购资产等方式,将烘焙业务版图延伸到全国,门店数量从上市之初的39家一度增加到2017年的242家。然而大举扩张背后,却是门店成本的不断增加,由此造成麦趣尔近两年净利大幅下降。而其收购标的也是质疑声不断,先是浙江新美心在收购前卷入疑似食物中毒事件,后有青岛丹香涉嫌提前泄露交易内幕。


分析认为,麦趣尔的快速扩张可能带来发展基础不牢靠、不注重发展质量等风险,未来不排除其因开放加盟而失控的可能。

未来发展堪忧


进入2019年,麦趣尔业绩也不理想。麦趣尔2019年第一季度报告显示,公司实现营业收入13882.13万元,同比下降1.35%;归属于上市公司股东的净利润338.22万元,同比下降62.06%。另外,从中期业绩预告来看,麦趣尔业绩预计依然下滑。“预计2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:628.21万元-1256.42万元,比上年同期下降:50%-0%。” 麦趣尔中期业绩预告称。


对于业绩变动的原因,麦趣尔依然解释有两点:“1、由于社会平均人工成本上涨而导致公司整体人工成本上涨;2、公司对现有门店进行翻新改造,导致摊销成本的增加。”


对于麦趣尔近几年业绩下滑的解释,中国食品产业分析师朱丹蓬在接受环球网财经采访时表示:“该公司的解释原因不成立:1、对于人力成本问题,业内普遍都存在此问题;2、从宏观环境影响来说,外部环境对所有乳品企业都有同等影响。大型乳企盈利性都很好。乳制品市场消费正迎来快速增长的时期,乳业也迈入良性发展周期。”


奶业专家王丁棉在接受环球网财经采访时进一步分析认为:“麦趣尔主要是公司内部制度的问题,虽然该公司定位于中高端消费人群,但信息不对称,购买力不足,造成产品过剩。这属于管理层决策失误。目前来看,公司处于青黄不接的状态,且市场定位落后。”


乳业专家宋亮对环球网财经分析称:“虽然麦趣尔是以乳制品起家,但在上市后却将大量资金投入到烘焙业务中。但目前来看,自营烘焙业务的子公司包括北京麦趣尔收购的新美心等处于亏损状态,经营很不理想。而且其乳制品一直局限于新疆地区。虽然麦趣尔将自身的乳制品归为高端液态奶,但全年营收仅有超过2亿元的规模,与同处新疆的天润乳业存在一定的差距。目前来看麦趣尔的乳业呈现的是停滞不前的状态。”


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